不能用传统汽车的盈亏看待赛力斯
根据AITO汽车官方微信公众平台发布的消息，AITO问界M9上市七天累计大定突破3万辆，AITO问界新M7上市三个月累计大定突破12万辆，12月AITO问界新M7交付新车20611辆，累计交付已达48552辆。如此强劲的市场数据，让很多汽车人对问界刮目相看，有人说“赢麻了”。
2024年元旦后，上市公司陆续公布2023年成绩单，赛力斯的预告引起很多人的关注。1月24日，赛力斯集团股份有限公司（601127，以下简称赛力斯）披露2023年年报业绩预告，预计 2023 年度实现营业收入3,550,000万元到3,650,000万元，同比上升4.09%到7.02%，预计2023年归母净利润为亏损21亿-27亿元，与2022年净亏损38.3亿元相比有所收窄。
一方面，问界让人感觉“赢麻了”，另一方面，赛力斯没有盈利，还在亏损，看起来反差非常强烈。一时间，各种声音在网上泛起，如何看待赛力斯的预亏损？记者询问了汽车圈多位人士，他们普遍认为，不能用传统汽车的盈亏看待赛力斯。
01 赛力斯已不是传统汽车企业
赛力斯的前身是“小康工业”，这也不是最初的名字，按照赛力斯官网介绍，三次创业，从自主创业到合资造车，再到跨界业务合作，名字也由最先的渝安创新，到小康工业，再到赛力斯。
小康工业进入造车领域是从东风小康开始，这是一款微型车，与柳州五菱有较强的竞争关系，但东风小康的销量与“神车五菱”相差很大。
东风小康销量
数据来源：中汽协
随着新能源汽车时代来临，东风小康曾生产电动微型车，但销量依然没有大的起色。比如，2022年11月的数据显示，东风小康EC36的销量为111辆，占品牌当月的总销量的90.98%，在自主车市场中排名第151位，市场份额为0.03%。在微面市场中，东风小康EC36排名第10位，市场份额为0.85%。在10万-15万元车型中，东风小康EC36排名第75位，市场份额为0.03%。在10万-15万元新能源车型中，东风小康EC36排名第17位，市场份额为0.03%。
小康工业与华为的全面合作始于2019年1月18日，签约之后，双方将深入推动新能源汽车领域合作，在工业互联网、ICT 基础设施、新能源汽车智能化、网联化等领域开展全面合作，为小康集团打造智能电动汽车提供坚实助力。
彼时，东风小康依然在生产销售，问界车系没有登场。问界品牌诞生于2021年12月。当其他车企在坚守灵魂的时候，赛力斯把灵魂交给了华为。坊间一直传言，华为尝试介入问界的营销，赛力斯的生产管理也引入了华为的管理模式。
从赛力斯与华为的合作模式来看，小康工业蜕变为赛力斯，问界系列产品改变发展轨迹之后 ，赛力斯已不再是传统意义上的汽车生产与销售企业。
02 参照特斯拉早年的亏损状态
小康工业与华为的合作，问界系列诞生之后，赛力斯算第三次创业，赛力斯从以前“穿鞋的”变成了“光脚的”，与马斯克“光脚”进入电动汽车制造领域有相似之处。
曾经很多人对早年的特斯拉处于亏损状态，但股价节节攀升感到迷惑不解，多年后，特斯拉实现盈利，人们才对当初处于亏损状态的特斯拉有所感悟。
特斯拉年报
资料来源：东方财富网
2018年，特斯拉处于亏损状态，金额还不低，达到9.76亿美元，但是，看看特斯拉的收入增长，高达82.51%，毛利增长高达81.83%，对于特斯拉的亏损，投资人并不在意，特斯拉的整体表现上，健康乐观。
赛力斯ALL IN新能源汽车，并且完全依赖华为，赛力斯预告亏损，具体数值没有发布，参照以往的年报推断赛力斯的健康状况。只要企业整体积极向上，亏损就不可怕。
资料来源：东方财富网
2018年到2022年，赛力斯的亏损额不断扩大，营业总收入也在不断增长，毛利润更是从以前的6亿多元跳涨到38.61亿元，毛利率从个位到上升到11.32%，这些细分指标都显示出赛力斯的整体情况积极向上，企业内在的竞争力在不断增强。
赛力斯的收入在增长，毛利在增长，但是净利润是亏损的，说明企业有花钱，钱花到哪去了呢？
03 夯实基础必定亏损
从赛力斯的利润表中不难发现，赛力斯虽然收入多了，并没有拿来享受，而是加大了投资再生产的建设。
资料来源：东方财富网
从赛力斯2022年的财报不难看出，营业成本增长较多，其中研发费用、销售费用、管理费用等增加较多。
研发费用增长，说明赛力斯加强了技术研发的力度，没有技术优势的企业在市场竞争中注定要被淘汰。赛力斯R&D为3.85%，这个数值与顶尖汽车企业有些差距，但是，华为在智能驾驶方面投入多年，并且投入金额巨大，赛力斯使用了华为的智能驾驶成果，但华为的研发费用没有计入赛力斯的报表中。
赛力斯的销售费用增长较多，问界系列卖“爆”了，销售渠道理顺必然伴随着费用增长，销售费用增长较多也是合理，随着渠道建设趋于完善，这部分费用的增长步伐将放慢。
管理费用增多，缘于赛力斯生产销售大幅度增长，招聘的人员越来越多，工资、福利等支出金额大幅度增长，必然导致管理费用增多。
对于赛力斯的预告亏损，仔细分析以往的报表后，不必惊讶。